Гонконгская биржа. Как инвестировать в китайский рынок акций

Гонконгская фондовая биржа (SEHK) является одной из крупнейших фондовых бирж мира и находится в Гонконге. Это второй по величине фондовый рынок Азии по объему операций и капитализации, первое место занимает Токийская фондовая биржа, и пятый по величине капитализации в мире. По состоянию на 30 ноября 2011 года на Гонконгской фондовой бирже было 1477 зарегистрированных компаний с общей рыночной капитализацией 16,985 трлн гонконгских долларов.

Основной индекс компании - это Hang Seng Index, являющийся средневзвешенной величиной стоимости крупнейших по капитализации акций 34 акционерных компаний Гонконга, которые составляют 65 процентов от общей капитализации фондовой биржи Гонконга.

Hang Seng так же является самым важным биржевым индексом Гонконгской фондовой биржи. Автором индекса считают гонконгского банкира Стенли Свана. Расчет индекса начат с 24 ноября 1969 года компанией HSI Services Limited. На закрытии рынка 31 июля 1964 года базовое значение индекса в 100 пунктов было эквивалентно стоимости акций.

Исторический максимум фондовый индекс установил 24 января 2007 года, тогда индикатор составил 20971, 46 пункта. Минимальное значение было зафиксировано 31 августа 1967 года - 58,61 пункта. За отметку 10,000 индекс перешел 6-го декабря 1993 года, 13 лет спустя индекс взял отметку в 20,000 пунктов, случилось это 28 декабря 2006 года.
Для учета отраслей экономики было введено четыре дополнительных индекса. Это произошло 2-го января 1985 года. Hang Seng Finance Sub-index — формируется в зависимости от стоимости 12 крупнейших банков и страховых компаний. Hang Seng Utilities Sub-index — рассчитывается под влиянием четырех топливно-энергетических компаний Hang Seng Properties Sub-index — рассчитывается на базе инвестиционных, управляющих активами компаний. Hang Seng Commerce & Industry Sub-index — рассчитывается на базе 25 промышленных и торговых компаний и корпораций.

Исполнительным директором Гонконгской фондовой биржи является Чарльз Ли.

История Гонконгской биржи

История фондовой биржи Гонконга началась официально в конце 19 века с созданием в 1891 году первого, но неофициального обмена ценными бумагами. Первые упоминания о бирже датируются 1861 годом. В 1921 году была создана вторая фондовая площадка. Первоначально обмен осуществлялся исключительно между жителями Гонконга.

Несмотря на сотрудничество, с другими биржами в различные моменты времени, SEHK остается независимым фондовым рынком, положение дел на котором зависит в первую очередь от внутренних аспектов страны. После серии многочисленных слияний и поглощений, в двадцать первом веке, биржа остается единым ядром. В 1947 году две биржи объединились в одну. В последующем к ним присоединились Фондовая биржа Дальнего Востока (основана в 1969 году), Фондовая биржа Кам-Нгам (основана в 1971 году) и Фондовая биржа Коулуня (основана в 1972 году). С 1947 по 1969 годы биржа смогла завоевать звание монополиста в Гонконге. Фондовой биржей Гонконга биржа стала называться с 1986 года.

Хронологическая история образования предшественников и слияний:

В 1891 году образована Ассоциации биржевых маклеров в Гонконге
В 1914 году происходит переименование в Гонконгскую фондовую биржу
В 1947 году слияние после второй мировой войны с сохранением названия Гонконгская фондовая биржа.
В 1956 году создана Гонконгская ассоциация акционеров, которая образована как институт обмена информацией с другими фондовыми площадками.
С 1969 по 1972 годы присоединение основных площадок: Far East Exchange Ltd, Kam Ngan Stock Exchange Ltd, Kowloon Stock Exchange Ltd.
1986 год получение названия Stock Exchange of Hong Kong
2000 год образование холдинговой компании на Гонконгской фондовой бирже

В истории развития Гонконгской биржи выделяются основные даты:

2 апреля 1986 года был открыт новый торговый зал. В то время, в общей сложности 249 компаний прошли листинг на бирже, общая рыночная капитализация была 245 млрд гонконгских долларов.

В октябре 1987 Фондовая биржа была закрыта в течение четырех дней, пытаясь остановить потери после Черного понедельника - глобального краха рынка ценных бумаг.
Май 1988 года: был положен старт к значительным реформам на фондовом рынке.

15 июля 1993 года пивоваренный завод в городе Циндао стал первым китайским предприятием, включенным в торговую сессию на бирже.

1 ноября 1993 года на бирже была представлена "Automatic Order Matching and Execution System", реализована AMS / 1 , а позже, в январе 1996 года, был проведена AMS / 2 - этап внедрения внебиржевой торговли.

23-го октября 1997 года из-за кризиса в Юго-Восточной Азии, ведущий индекс биржи упал на 10,4 процента, биржа утратила 29,3 млрд капитализации.

12 ноября 1999 года был образован Tracker Fund of Hong Kong, созданный с помощью вмешательства правительства во время азиатского финансового кризиса 1997.

6 марта 2000 года, фондовая биржа, фьючерсная биржа Гонконга по ценным бумагам и клиринговая компания стали дочерними компаниями Гонконгской фондовой биржи.
23 октября 2000 года, AMS / 3 был реализован на бирже. Что стало в периодах развития биржи третьим этапом автоматизации.

Июнь 2012 года: стало известно, что оператор Гонконгской фондовой биржи покупает Лондонскую биржу металлов. Сумма сделки составляет 2,2 млрд долларов. В декабре 2012 года сделка была завершена.

Как проходят торги на Гонконгской фондовой бирже:

Подготовка к торговой сессии происходит с 9:00 утра до 9:30 утра. В 9:20 утра сообщается о готовности биржи к торгам.

В 9:30 стартует утренняя сессия, которая непрерывно длится до 12:00 дня.

С 12:00 до 13:00 на бирже назначен обеденный перерыв.

Сессия возобновляется в 13:00 и длится до 16:00 по местному времени. Выходные дни: суббота, воскресение и праздники.

Цена котировок формируется в последнюю минуту торгов (с 15:59 до 16:00). Для вычисления курса котировок берется пять снимков сделанных каждые 15 секунд в последнюю минуту. В мае 2008 года применялась практика запуска после закрытия аукциона (с 16:00 до 16:10). Однако это привело к колебанию цен, что повлекло информацию о манипулировании рынком. В марте 2009 года подобная практика была прекращена.

Вплоть до 2011 года биржа работала по другому графику: предварительный аукцион перед стартом происходил с 9:30 до 9:50 утра. Затем длилась сессия непрерывных торгов с 10:00 до 12:30 дня, и с 14:30 до 16:00 вечера. Двухчасовой обеденный перерыв между утренней и дневной сессиями был самым длинным среди 20 основных мировых фондовых бирж. В 2003 году поднимался вопрос о сокращении обеденного перерыва до одного часа, однако тогда брокеры выступили против данной инициативы. Другой план, чтобы сократить обеденный перерыв до одного часа, был оговорен на бирже в 2010 году. Тогда предлагалось, что утреннее заседание будет начинаться раньше с 9:30 утра до 12:00 дня, а дневная сессия стартует с 13:00 дня до 16:00 вечера, оставляя окончание таким же, как прежде. Данные изменения были совершены для оптимизации торгов с материковым Китаем. Реакция со стороны брокеров была неоднозначной.

7 марта 2011 года, биржа расширила свои часы работы в первой из двух фаз, расписание стало практически таким же, какое действует сейчас. Утреннее заседание в настоящее время проходит с 9:30 до 12:00, а затем после полуторачасового перерыва на обед продолжается с 13:30 дня до 16:00 вечера. Фьючерсы и опционы сейчас начинают торговаться в 9:15 утра, на тридцать минут раньше, чем прежде, а завершают торги в 16:15 вечера. 5 марта 2012 года обеденный перерыв был сокращен до шестидесяти минут, дневная сессия была назначена с 13:00 до 16:00.

Индекс Гонконгской фондовой биржи HANG SENG INDEX (^HSI) торгуется в стратегическом флете:

Основные компании, акции которых котируются на бирже

Биржа насчитывает 37 компаний, имеющих листинг акций: Agricultural Bank of China, Air China, Aluminum Corporation of China, Bank of China, Bank of Communications, BYD, Cathay Pacific, China Coal Energy, China Communications Construction, China Construction Bank, China Mobile, China National Offshore Oil Corporation, China Railway Construction, China Shenhua Energy, China Southern Airlines, China Telecom, China Unicom, COSCO, Foxconn, Galaxy Entertainment Group, Geely Automobile, Glencore International, Golden Harvest, GOME, Industrial and Commercial Bank of China, L"Occitane en Provence, Lenovo, Lonking Holdings, PetroChina, Sinopec, Tencent, Yanzhou Coal Mining, ZTE, Казахмыс, Российский алюминий, Циндао (пивоварня), Х-акции.
Топ-10 компаний по капитализации, чьи акции представлены на бирже, выглядит следующим образом:
PetroChina: 2,492.04 доллара
Industrial & Commercial Bank of China: 1,810.14 доллара
China Mobile: 1,584.90 доллара
China Construction Bank: 1,514.72 доллара
HSBC Holdings: 1,433.27 доллара
Bank of China: 1,127.57 доллара
Sinopec Corp: 957.57 доллара
China Life Insurance: 922.64 доллара
China Shenhua Energy: 636.23 доллара
CNOOC: 609.29 доллара

На бирже также проходят торги Х-акциями. Это ценные бумаги компаний зарегистрированных в материковом Китае и продаются на Гонконгской фондовой бирже. Многие компании выставляют свои ценные бумаги на Гонконгской фондовой бирже и на одной из двух бирж материкового Китая одновременно.

Как и на любой другой бирже, Гонконгская фондовая площадка имеет свои особенности. Вполне нормально, если акции даже известных компаний будут торговаться на бирже по цене 4 гонконгских доллара за бумагу.

Каждая отдельная акция имеет свой индивидуальный размер лота платы. Покупки акций в некратных количествах, формируют «нечетный рыночный лот ».

Существуют ценовые правила для лимитных ордеров, которые должны быть в пределах 24 тиков от текущей цены. Частные брокеры могут устанавливать еще более строгие правила: например, HSBC требует лимитных ордеров в пределах 10 тиков от текущей цены.

В силу расположенности биржи в Азиатском регионе торги здесь нередко завершаются досрочно по погодным причинам. Тропические грозы, ливни, ураганы периодически останавливают сессию. Последнее форс-мажорная ситуация случилась недавно: из-за угрозы шторма 22-го мая 2013 года торги на Гонконгской бирже были отменены.

Долгое время Гонконгская фондовая площадка занимала первое место по объему средств, привлеченных в ходе первичных размещений акций. Однако в 2012 году эта позиция была передана NASDAQ . Социальная сеть Facebook, разместившая свои акции на бирже, сыграла ключевую роль. По итогу 2012 года Гонконгская фондовая биржа заняла лишь восьмое место, привлекши размещения на общую сумму 1,4 млрд долларов. 1 млрд долларов из этой суммы принесла ювелирная компания Graff Diamonds Corp., разместившая свои акции на бирже в мае. Последние десять лет фондовая биржа Гонконга поднималась на вершину данного рейтинга не один раз: с 2009 по 2011годы, а также в 2006 и 2007 годах.

Критика Гонконгской фондовой биржи

Гонконгская фондовая биржа (HKSE или HKex) Hong Kong Stock Exchange является одной из самых крупных и влиятельных фондовых бирж Азии. Биржа занимает третье место на Азиатской части света (после Шанхайской и Токийской), а также шестое место в общемировом рейтинге (NYSE , NASDAQ , LSE ). Важность и сила влияния, которой обладает Гонконгская фондовая биржа, можно судить по степени воздействия торгов HKex на волатильность американских и европейских рынков. Так осенью 2015 года, падения индекса фондовой биржи Гонконга на 10 процентов привело к аналогично сильным уронам для ведущих площадок Европы и США.

Профессиональные трейдеры всего мира постоянно следят за событиями на бирже HKex, поскольку от принимаемых здесь заключений зависит положение вещей на всей Азии, а также значительное воздействие оказывается на остальные части света.

биржа Азии по капитализации

тип финансовых инструментов

потерял индекс биржи в "Черный понедельник"

Капитализация Гонконгской фондовой биржи практически достигает 3 триллионов долларов, а листинг компаний включает в себя 1649 самых влиятельных на экономику Китая и всей Азии представителей. Например, ведущие банковские конгломераты Bank of China, Bank of Asia, HSBC, Industrial & Commercial Bank of China, а также HSBC состоят в листинге HKex и имеют сильный вес в формировании фондовых индексов.

Хотите зарабатывать на акциях супер-компаний, таких как Google, Apple, MicroSoft, FaceBook? Инвестируйте в них с самым надежным фондовым брокером – .

История Гонконгской фондовой биржи

Архивы британского королевства свидетельствуют о первых сделках на просторах Гонконга ещё с 1842 года, однако сами представители фондового рынка HKex считают датой основания Гонконгской фондовой биржи 1891 год. В этом году на территории Гонконга была организована Ассоциация биржевых маклеров Гонконга, что стало официально признанным свидетельством начала биржевых отношений в провинции. В 1914 году Ассоциацию переименовали в Stock Exchange of Hong Kong (SEHK). Но далеко не все биржевые маклеры были согласны работать под попечительством государственно регулируемой биржи и поэтому решили организовать Hong Kong Stockbrokers Association – Ассоциацию фондовых брокеров Гонконга. В 1947 году, в связи с низким уровнем признания и сложным финансовым положением, данная ассоциация брокеров обратились к фондовой бирже Гонконга для присоединения их к основному рынку.

В последующие годы ряд других фондовых бирж, а также саморегулирующих ассоциаций маклеров изъявили желание вступить в ряды HKex, что и произошло к 1980 году с Дальневосточной фондовой биржей Far East Exchange, основанной в 1969 году, Биржей Кам Нгана Kam Ngan Stock Exchange, образовавшейся в 1971 году и Биржей Коулуна Kowloon Stock Exchange, которая была создана в 1972 году. Слияние в единую Гонконгскую фондовую биржу обеспечило высокий приток капитала на площадку и активное инвестирование от институтов и частных инвесторов со всего мира. Все биржи, вошедшие в состав SEHK, полностью утратили автономность и даже наименования и были целиком подконтрольны главной фондовой бирже.

Высокая популярность Гонконгской фондовой биржи также объяснялась отсутствием возможности у зарубежных инвесторов вкладывать средства в китайские компании, поэтому заработать на быстроразвивающемся и весьма конкурентоспособном рынке Китая они могли только через открытые компании, акции которых доступны в листинге HKSE.

В 1986 году произошёл сильнейший экономический спад, повлекший кризис в Азии, США и Европе. Причину резкого падения фондовых индексов в «черный понедельник» экономисты так и не смогли установить, не было ни значительных новостных событий, ни программных отклонений. Промышленный индекс Америки в тот день упал на 22.6%, Канады на 22.5%, Великобритании на 26.4, а индекс Гонконгской фондовой биржи на 45.8%. Многие эксперты сегодня отмечают, что эпицентр падение, скорее всего, начался не с Америки, а именно с Гонконга, в силу значительной привязки к компаниям высоких технологий и большому объёму зарубежного капитала.

В связи с данным инцидентом и сильнейшими потерями для экономики, правительство, совместно с руководством фондовой биржи оперативно создали Комитет по ценным бумагам и деривативам, а в 1992 году запустили Системы биржевых расчетов и клиринга. Дополнительно в конце 1993 была организована Автоматическая система исполнения ордеров и согласования.

В 2000 году к Фондовой бирже Гонконга присоединилась фьючерсная биржа Gong Kong Futures Exchange LTD и клиринговая палата Hong Kong Securities Clearing Company LTD. На фоне данных видоизменений структуры биржи и дополнительных слияний, биржа была переименована в Hong Kong Exchanges and Clearing Limited и получила аббревиатуру HKEX. Такой конгломерат финансовых институтов дал мощнейший толчок развитию биржевой деятельности в Гонконге и соответственно активный приток капитала со всего мира. После объединения гонконгская фондовая биржа стала третьим в Азии финансовым институтом по капитализации и обороту, а также на шестом место в мире.

Современная биржа HKex

На сегодняшний день Гонконгская фондовая биржа уверенно удерживает свою позицию лидера в Азии и одной из самых мощнейших фондовых площадок в мире. В общем листинге фондовой секции представлено 1649 компаний, внушительная часть которых составляет 70% экономики Китая. Суммарное количество акций в обороте биржевой площадки оценивается общей стоимостью порядка 9 триллионов долларов США, а капитализация биржи на начало 2016 года составила 2.7 триллиона долларов или 21.5 триллиона гонконгских долларов.

Фондовая биржа обеспечивает доступ к акциям привилегированного и обычного типа, опционам, фьючерсам и облигациям на различные виды спотовых активов, в том числе и фьючерсы на зарубежные индексы. Популярностью на бирже пользуются индексы США, Японии, Германии, Франции, а также бразильский, индийский и южноафриканский индекс и российский MICEX. Также в списке инструментов доступны облигации, взаимные фонды, ETF и ETC, варранты и прочие виды ценных активов. Всего на бирже представлено более 8.5 тысяч торговых инструментов.

Сотрудники биржевой площадки каждый месяц выпускают финансовый проспект, в котором открыто отображают информацию по участникам, эмиссиям, листингу, оборотам и прочее. Все компании, представленные в листинге, разбиты на 12 секторов, самые ликвидные из которых это энергетика, телекоммуникации, финансы, промышленное производство, высокие технологии и строительство.

Две крупнейшие биржи Китая по сути являются лидерами азиатского фондового рынка. Успешная реформа, проведенная в 90-х годах прошлого века позволила создать эффективную биржевую структуру. Путем объединения отдельных биржевых площадок было создано две фондовые биржи, преследующие кардинально разные цели:

• , отвечающая за внутренний рынок и формирование экономической политики КНР. Доступ иностранных инвесторов на площадку ограничен, а сама площадка используется в качестве финансовой поддержки национальных компаний;
• HKEx — Гонконгская фондовая биржа, также работающая с крупнейшими компаниями, но преследующая цель привлечь как можно больше зарубежного капитала.

Сразу уточним: Гонконг — это особый район, который хотя и относится к Китаю, но имеет собственный статус, валюту. Этот регион можно рассматривать и как отдельно от китайской экономики, так и интегрировано. Биржевой рынок Гонконга и Китая практически не разделяют, относя Гонконгскую фондовую биржу к экономике Китая. В СМИ можно встретить и такое разделение как Гонконгская фондовая биржи и две биржи Китая — Шанхайская и Шеньчженьская.

Гонконгская фондовая биржа: история возникновения и наши дни

1. История создания биржи

Датой основания Гонконгской фондовой биржи считается 1891-й год, тогда организация представляла собой Ассоциацию фондовых брокеров. В 1914-м году площадка переименовывается в Гонконгскую фондовую биржу, однако ей на пятки начинают наступать конкуренты. Вторая фондовая биржа появляется в 1921-м году, однако HKEx (правда, это название биржа получит только в 2000-м году) удается не только удержать лидерство, но и остаться ядром фондового рынка. Уже в конце 60-х годов происходит несколько слияний (точнее поглощений), в результате которого в 1986-м году возникает холдинг SENK, ставший монополистом Гонконга по сделкам с ценными бумагами.

В листинг новосозданной организации входило 249 компаний общей рыночной капитализацией 245 млрд гонконгских долларов. В 1992-м году SENK вводит электронную торговую систему клиринга и расчетов (кстати, чуть отставая в этом от своих американских и европейских конкурентов, которые начали внедрение электроники еще в 70-е-80-е годы).

Второй этап автоматизации был проведен на SENK в 1996-м году, однако 1997-й год внес кардинальные коррективы в развитие китайского фондового рынка. В этом году произошел один из самых больших экономических обвалов Юго-Восточной Азии, из-за которого биржи КНР получили колоссальные убытки (падение капитализации на 10,4%). В 1999-м году китайское правительство, учтя ошибки 1997-го года, провело комплексную реформу, направленную на рост конкурентоспособности всех финансовых площадок КНР и Гонконга, создав в 2000-м году единый холдинг — HKEx, Гонконгскую фондовую биржу, в том виде, в котором она есть и сейчас.

1. Гонконгская биржа в нынешнее время

Сегодня Гонконгская фондовая биржа занимает 5-е место в мире по капитализации и постепенно подбирается к тому, чтобы попасть в число лидеров не только азиатского, но и европейского рынков. В Азии HKEx уступает только Токийской бирже. Вот несколько интересных фактов о биржевом холдинге:

• капитализация компаний биржи составляет почти 2,7 трлн дол. США;
• листинг: чуть более 1700-т компаний (это считается отличным показателем);
• на бирже существует специальный вид акции — Х-акции. Это ценные бумаги компаний, имеющих регистрацию на материковом Китае;
• иногда торговая сессия прекращается из-за непогоды. Тропические грозы, ураганы вносят свои коррективы даже в электронную систему торгов;
• в 2012-м году состоялась покупка HKEx Лондонской биржи металлов.

В 2000-е годы HKEx активно расширяет сферы сотрудничества как с материковым Китаем, так и с евроамериканскими рынками. Несколько неприятностей биржи были связаны с графиком проведения торгов, который несколько не соответствовал мировым графикам проведения сессий. К примеру, у HKEx был самый длинный обеденный перерыв и неудобное начало утренних торговых сессий., что было приведено в соответствие с китайскими площадками только в 2011-м году.

Другая проблема касалась принципов формирования котировок. До мая 2008-го года котировки высчитывались в последнее мгновение торгов (с 15.59 до 16.00). Для определения котировок брались данные, фиксированные на каждый 15-тисекундный интервал за последнюю минуту. Затем правила были изменены — котировки стали высчитываться после закрытия торгов в 10-тиминутный интервал, что привело к манипуляциям цены. Данную методику отменили в марте 2009-го года.

И несколько слов об индексах, которые формируются на HKEx:

• HSI — основной индекс Гонконгской фондовой биржи, формируется на основании средневзвешенных котировок ценных бумаг 34-х крупнейших компаний Гонконга, которые в сумме составляют около 65% капитализации биржи;
• «Индекс Х-акций» — отражает котировки ценных бумаг компаний материкового Китая;
• HSCCI — индекс «красных фишек», компаний, которые находятся под контролем Китая, но располагаются за его границей и котируются в Гонконге;
• HSCI — компании, которые охватывают около 95% капитализации всей биржи.

Сегодня HKEx — это развивающийся холдинг, который все же имеет некоторые структурные проблемы. Слишком поздняя автоматизация торгов, экономический спад 1997-го и 2015-16 годов заставляют Гонконгскую фондовую биржу искать пути привлечения новых компаний и инвесторов. И если пока что HKEx вряд ли догонит по серии показателей, например, то обогнать в ближайшие годы Токийскую биржу сможет запросто!

Сегодня, после серии задержек и уточнений, начинает работу «транзитный поезд» Shanghai-Hong Kong Stock Connect.

Это историческое соглашение между Шанхайской и Гонконгской фондовыми биржами впервые даст иностранным инвесторам прямой доступ к акциям, торгуемым на Шанхайской бирже через фондовую биржу Гонконга. Этой возможностью также смогут воспользоваться инвесторы с материка, удовлетворяющие минимальным требованиям к активам.

Ранее иностранные инвесторы могли напрямую вкладываться только в акции китайских компаний, которые торгуются на бирже Гонконга, или Х-акции (продающиеся на Гонконгской фондовой бирже акции компаний, зарегистрированных в материковом Китае). Либо нужно было пользоваться специальным планом для «квалифицированных иностранных институциональных инвесторов», налагавшим большие ограничения.

С запуском Stock Connect появляется один из крупнейших рынков акций в мире с общей рыночной капитализацией 5,6 трлн долларов. В следующем же году, после присоединения Шэньчжэньской биржи , Stock Connect по суммарной капитализации займет второе после NYSE место в мире.

Начиная с сегодняшнего дня, любой инвестор с брокером в Гонконге, будь то хедж-фонд, состоятельное частное лицо или домохозяйка из Воронежа, может напрямую инвестировать в любую из 568 китайских компаний, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже. В пятницу Министерство финансов Китая заявило, что иностранные инвесторы освобождаются от налога на прирост капитала. Хотя срок льготы не определен, это все равно увеличивает привлекательность рынка для иностранцев.

Хуже, чем казино

Да, каждый теперь может покупать акции на Шанхайской бирже, но это не значит, что каждому стоит это делать. Десять лет назад китайский экономист У Цзиньлянь озвучил мнение, что эта биржа «хуже, чем казино», и нет никаких свидетельств того, что ситуация изменилась.

Проблемой для розничного инвестора или менеджера пенсионного фонда с ограниченным опытом работы на рынках Азии могут оказаться часто сомнительные стандарты корпоративного управления китайских компаний. Это сопровождается высоким уровнем коррупции, проникшей, как показали недавние действия Си Цзиньпина, на самые высокие уровни власти.

Филиппа Аллен, генеральный директор консалтинговой группы ComplianceAsia, отметила, что фундаментальной проблемой, с которой столкнется новая структура, является «несоблюдение правил» компаниями, котирующимися на Шанхайской фондовой бирже. Аллен сказала:

Дэмиен Норт, глава аналитического отдела швейцарского банка UBS в Азиатско-Тихоокеанском регионе, предупредил, что вопросы управления и регуляции всегда будет проблемой на развивающихся рынках, и Китай не исключение. Норт отметил:

«Инвестор на этих рынках должен хорошо понимать, с чем сталкивается».

Мошенничество не только широко распространено, оно может быть еще и долгосрочным. В прошлом году регуляторы обнаружили, что Wanfu Biotechnology Agricultural Development завышала финансовые результаты в течение четырех лет подряд, приписав к выручке 740 млн юаней (120 млн долларов). Другая биотехнологическая компания, Yunnan Green-Land Biological, фальсифицировала данные по активам и выручке в течение трех лет, прежде чем была поймана.

О чем молчат регуляторы

Шанхайская фондовая биржа

Регуляторы Китая молчаливо признают проблемы с прозрачностью на Шанхайской фондовой бирже. Китайская комиссия по регулированию (CSRC) в 2012 году приостановила все новые IPO на 14 месяцев для разработки новой системы регуляции, призванной предотвратить участившиеся масштабные мошенничества при выходе на биржу. Компания Ping An Securities, занимавшаяся выводом Wanfu на IPO, после разоблачения мошенничества получила трехмесячный запрет на гарантирование размещения акций.

В попытке ограничить краткосрочные спекуляции Stock Connect вводит запрет на покупку и продажу бумаги в течение одного дня. Торговлю с обеих сторон также ограничивают дневные и совокупные квоты ; впрочем, многие аналитики считают, что они в конечном итоге будут сняты.

Тем не менее, стартующий сегодня «транзитный поезд» отмечает серьезнейшее изменение подходов китайского правительства к регулированию финансовых рынков. Крис Дженкинс, управляющий директор торгово-промышленной группы Tora по Азиатско-Тихоокеанскому региону, комментирует:

«Китай не полагается на интуицию. У них есть план, и происходящее сейчас - начало открытия рынков капитала Китая для иностранных инвестиций».

Норт, рассуждая об открывающихся перспективах, был менее сдержан:

«Я не думаю, что за мою профессиональную карьеру - а это 25 лет - был подобный момент. Это огромный рынок и огромные возможности».

Правительство пытается продвигать рыночные реформы и бороться с коррупцией кампаний, и многие аналитики считают, что приход институциональных инвесторов на Шанхайскую биржу в конечном итоге может повысить прозрачность и стандарты регуляции. Аллен, впрочем, предупреждает, что в одночасье этого не случится.

Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEx) - корпорация бирж и клиринговых компаний Гонконга - один из крупнейших владельцев бирж в мире по показателю рыночной капитализации.
HKEx появилась 6 марта 2000 года в результате слияния Гонконгской фондовой биржи (The Stock Exchange of Hong Kong Limited (SEHK)), Гонконгской фьючерсной биржи (Hong Kong Futures Exchange Limited (HKFE)) и Гонконгской клиринговой палаты (Hong Kong Securities Clearing Company Limited (HKSCC)).
Официальная история гонконгской фондовой биржи начинается еще в 1891 под названием Ассоциация фондовых брокеров. В 1914 году ассоциация была переименована в Гонконгскую фондовую биржу (SEHK). В 1921 году появляется вторая фондовая площадка. Для создания нового фондового рынка в послевоенное время в 1947 году две биржи объединяются в одну.
В свою очередь, быстрый рост экономики Гонконга привел к появлению трех других бирж: Фондовой биржи Дальнего Востока (Far East Exchange (1969г.)), Фондовой биржи Кам-Нгам (Kam Ngan Stock Exchange (1971г.)), и Фондовой биржи Коулуна (Kowloon Stock Exchange (1972г.)). В 1980году было принято решение о слиянии всех четырех бирж, и 27 марта 1986 года четыре биржи прекратили свою работу, а 2 апреля 1986 года начала свою работу объединенная биржа под названием Фондовая биржа Гонконга (Hong Kong Stock Exchange). Торги начали проводить уже с использованием самых современных компьютерных технологий, что привлекло инвесторов всего мира.
В 1976 году была основана Гонконгская товарная биржа (Hong Kong Commodity Exchange) — крупнейшая торговая площадка деривативами в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Это позволило более чем 160 организациям - участникам, в том числе и финансовым учреждениям, получить доступ к разнообразным рынкам по торговле фьючерсами и опционами. Гонконг товарная биржа была переименована в Гонконгскую фьючерсную биржу (Hong Kong Futures Exchange (HKFE)) 7 мая 1985 года.
Гонконгская клиринговая палата (Hong Kong Securities Clearing Company Limited (HKSCC)) была создана в 1989 году. В июне 1992 года HKSCC вводит Центральную систему клиринга и расчетов (CCASS).
В 1999 году министр финансов Гонконга объявил о широкомасштабной реформе фондового и фьючерсного рынков. Целью преобразований было увеличение конкурентоспособности финансовых площадок в рамках непрерывной глобализации рынка. В марте 2000 года образуется HKEx. 27 июня HKЕx успешно проходит листинг на SEHK.
В июне 2012 года стало известно, что Гонконгская фондовая биржа покупает , в декабре 2012 года сделка была завершена. Сумма сделки составила 2,2 млрд долларов.
Сегодня Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. - полный собственник и оператор трех объединенных компаний, в её функции входит предоставление услуг по листингу и организации торгов для эмитентов, обеспечение доступа к торгам и предоставление клиринговых услуг участникам, и предоставление регулируемых торговых площадок и информационной поддержки инвесторам.

Основной индекс компании - это Hang Seng Index или HSI, его расчет ведется с ноября 1969 года. На сегодняшний день он является индикатором состояния гонконгского фондового рынка.
Рассчитывается как средневзвешенная величина стоимости крупнейших по капитализации акций 34 акционерных компаний Гонконга, составляющих 65 % от общей капитализации Гонконгской фондовой биржи. Самыми значимыми представителями, котировки которых участвуют в расчете, - это HKEx, банк HSBC Holdings и Hongkong Bank.