Шесть факторов риска для тех, кто собрался покупать ОФЗ

С завтрашнего дня в продажу поступят облигации федерального займа (ОФЗ) для физических лиц - «народные облигации». Они будут распространяться через отделения двух крупнейших государственных банков. Как объявил накануне Минфин, общий объем первого выпуска составит 20 млрд рублей, а номинал одной бумаги - 1000 рублей. При этом чиновники финансового ведомства предпочитают говорить о сильных сторонах нового инструмента, полагая, что он окажется более привлекательным, чем традиционные банковские вклады. Независимые же эксперты больше обращают внимание на многочисленные факторы риска для тех, кто пожелает стать обладателем «народных ОФЗ».

Минфин провозглашает основной целью выпуска облигаций повышение финансовой грамотности населения, а также стимулирование граждан к среднесрочным и долгосрочным сбережениям. Скептики же утверждают, что за всеми этими разговорами скрывается желание финансового ведомства найти новый источник для затыкания триллионной дыры в дефицитном федеральном бюджете.

Главными «козырями» новой бумаги, призванными обеспечить ее высокую привлекательность в глазах граждан, является, по мнению Минфина, ее стопроцентная надежность и заранее прописанная неизменная доходность, которая для трехлетних облигаций составит 8,5%, что выше средних банковских ставок по вкладам.

Однако, независимые эксперты, с которыми побеседовал «МК», не отрицая вышеназванных плюсов, обращают также внимание на ряд факторов риска, о которых предпочитают умалчивать чиновники, но с которыми могут столкнуться граждане, покупающие новую бумагу. Обобщив все оценки специалистов, мы выделили шесть факторов риска.

Риск № 1. Пакетная продажа

Будущему покупателю не стоит надеяться на то, что он сможет приобрести по случаю пару бумажек на тысчонку-другую, и посмотреть какой доход они ему принесут. Продажа будет производиться пакетом от 30 тысяч до 15 миллионов рублей. Такой диапазон явно противоречит замыслу Минфина предложить бумагу для людей с доходом «ниже среднего» - таковые в нашей стране вряд ли ворочают миллионами. Так что новая инвестиция будет весьма обременительной для «среднестатистического» кошелька.

Риск №2. Комиссия при покупке

Приобретатель облигаций будет должен выплатить банку комиссию, которая установлена в пределах 0,5-1,5% от суммы покупки. При этом конкретный размер комиссии будет зависеть от размера вложений в бумаги. При объеме покупки от 30 до 50 тысяч рублей комиссия составит 1,5%, от 50 до 300 тысяч - 1,0%, а свыше 300 тысяч - 0,5%. Соответствующую сумму покупатель бумаг должен заранее прибавлять к своим расходам.

Риск №3. Убытки при досрочной продаже бумаг

В принципе, обладатель ОФЗ сможет досрочно забрать свои деньги, даже если с момента покупки облигаций прошло меньше года. Но в этом случае ему вернут только потраченные на облигации деньги - без процентов. Мало того, в случае полного или частичного предъявления народных облигаций к досрочному выкупу с этой суммы будет удерживаться комиссия. Банк удержит 1,5% при сумме до 50 тысяч рублей, 1% - при сумме от 50–300 тысяч и 0,5% - при сумме более 300 тысяч. Это значит, что при необходимости срочно вернуть свои деньги, владелец «народных облигаций» не только не получит доход, а останется в минусе.

Риск №4. Неопределенность с налогами

На сегодняшний день принято решение о том, что купонный доход по «народным облигациям» не обложат налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Но сохранится ли соответствующая привилегия для следующих выпусков (если таковые последуют) - вопрос открытий. А налог способен «подрезать» и без того не слишком высокий доход по ОФЗ.

Риск №5. Отсутствие вторичного рынка по ОФЗ

Если будущего приобретателя «народных» бумаг что-то не устроит, просто так их «толкнуть» любому желающему он не сможет. Вторичный рынок ОФЗ не предусмотрен: облигации нельзя продавать или использовать в качестве залога. Только в случае смерти владельца ценные бумаги могут наследовать его родственники. Дабы не вводить людей в соблазн купли-продажи, ОФЗ не будут выпускаться собственно в «бумажном» виде: они будут выпускаться только в электронном виде, а у клиента будет лишь выписка по его счету.

Риск №6. Плохая кредитная история облигаций

В советские времена государство неоднократно прибегало к заимствованию денег у населения с помощью облигаций. И зачастую при этом не выполняло свои финансовые обязательства перед гражданами. В частности, обладатели облигаций государственного выигрышного займа 1982 года до сих пор пытаются вернуть свои «кровные» с помощью Европейского суда по правам человека. Не лучше обстояли дела и в новейшей российской истории. Еще не стерлась из памяти россиян «черная» дата - 17 августа 1998 года. В тот день государство отказалось платить по своим обязательствам, объявив дефолт. Привела к такому результату пирамида ГКО - государственных краткосрочных облигаций. Так что сегодня министр финансов Антон Силуанов говорит об «абсолютной надежности» новых бумаг, но как будет на самом деле - точно не знает никто.

26.04.2017 ВТБ и Сбербанк начали продажу населению, так называемых «народных» облигаций . Что такое облигации в принципе, и с чем их едят, я уже . Эту же статью я хочу посветить конкретно этим «народным» облигациям , рассмотреть их преимущества, недостатки и сделать вывод – кому они в принципе нужны.

Общая информация

Облигаций федерального займа (ОФЗ) для физических лиц «народные» облигации (ОФЗ-н) – это долговые расписки нашего государства выпускаемые сроком на три года. Ставка первого купона составит 7,5%, второго - 8%, третьего - 8,5%, четвертого - 9%, пятого - 10%, а последнего - 10,5% годовых. То есть всего за три года, средняя доходность «народной» облигации составит 8,5% годовых.

Все вокруг народное, все вокруг моё. Это было раньше, не сейчас.

Номинал одной облигации 1000 рублей. Минимальный объем для приобретения – 30 000 рублей, максимальный — 15 миллионов рублей в одни руки. То есть, вы даете государству взаймы на три года и каждые полгода будете получать купон – выплату в процентном отношении от тела долга.

Contra

У ОФЗ-н почти все как у обычной облигации, но тут есть нюансы и своеобразные минусы:

1) Оборот облигации начался 26.04.2017, а значит, если вы купите облигацию сегодня, то вам придется выплатить банку уже набежавший % по купонному доходу. Потом вы получите свои деньги назад, когда будет выплачиваться купон, но сейчас вы будете обязаны купон оплатить

2) При этом, если вы захотите продать облигации в течении первого года владения, то никаких накопленных купонов вы не получите. Только номинал

3) Вторичного рынка для этих облигаций нет, продать их можно только банку, у которого вы их купили и только по цене номинала

4) При приобретении облигаций банк возьмет свою комиссию: при объеме приобретения до 50 тыс. рублей – 1,5%, от 50 до 300 тыс. рублей – 1%, более 300 тыс. рублей – 0,5% от стоимости приобретаемых облигаций

5) В случае досрочной продажи облигаций банк опять удержит такую же комиссию, как и при приобретении

6) При покупке облигаций вам не отгрузят бумажки. Вместо этого вам откроют некий «недоброкерский счет»: дополнительный счет, на котором могут храниться только «народные» ОФЗ . Соответственно, за обслуживание этого счета тоже придется заплатить так называемый депозитарный сбор – 120-150 рублей. Комиссию эту придется платить только в те месяцы, в которые была совершена сделка

7) Купоны выплачиваются 1 раз в полгода на обычный банковский счет, реинвестировать и капитализировать их нельзя. Можно только купить еще облигаций, если они будут на рынке, но опять же – минимальная сумма покупки будет 30000 рублей

8) Государство оставляет за собой право выкупить облигации в любой момент. И это очень неприятная деталь. Объясню почему. Доходность облигации в 10% годовых — это очень высокая доходность. Обычные ОФЗ имеют доходность порядка 7-8% годовых. Государству просто невыгодно платить такой большой процент за долг. Я бы, на месте государства, выкупил все облигации у населения при достижении доходности в 9% годовых. Но это я… Государство же может не проводить выкупа в силу того, что объем ОФЗ-н весьма невелик, ну и по политическим причинам. Но инвестору следует помнить о такой возможности. Нет, при выкупе вы не потеряете свои деньги, вам их вернут. Но доход вы недополучите.

9) Конкретно этот выпуск облигаций можно будет приобрести только в течении первого полугода, через полгода будет другой выпуск с иными параметрами. Что будет происходить с облигациями, которые население решит продать банкам – непонятно, сможет ли кто-то другой купить их – неясно… Какие условия и доходности будут у будущих выпусков — неясно

Pro

На что идут деньги не известно, главное чтобы купоны платили вовремя…

Теперь о плюсах «народных» ОФЗ

1) Вся сумма денег инвестированных в ОФЗ-н будет защищена государством. Если в банковском депозите гарантия государства распространяется только на вклады величиной до 1 миллиона 400 тысяч, то здесь вся сумма защищена

2) При инвестировании более чем на 1 год при продаже ОФЗ-н вы получите не только номинал облигаций , но и набежавший купонный доход. В банке при досрочном снятии депозита вам, как правило, оставляют только 0.01% годовых

3) Депозитарии банков, распространяющих «народные» ОФЗ , принадлежат двум крупнейшим банкам с государственным участием. На мой взгляд, надежность их высока, но даже в случае проблем у банков, вас они не коснутся: ведь ваш должник государство, а не какой-то банк

4) По итогам 3-х лет, даже с учетом всех комиссий, доходность будет в разы выше, чем на депозите в банке (для сравнения: депозит на 3 года в Сбербанке до 4,8% годовых, в ВТБ до 3,4% годовых) и это перекрывает большую часть минусов и нюансов

5) На фоне низкой инфляции (будем надеяться, что этот период продлится долго), ставки по депозитам в банках будут и дальше снижаться. На этом фоне доходность облигаций выглядит все более и более аппетитной

6) Для пенсионеров и безработных, у которых нет облагаемого налогом дохода, данные облигации будут хорошей альтернативой открытия ИИС

Как получить максимум

Для получения максимальной выгода от владения «народных» ОФЗ следует учесть тонкости вопросов приобретения и владения:

1) Наиболее рационально покупать облигации на сумму более 300 000 рублей – это позволит платить минимальную комиссию при приобретении, да и разовые выплаты депозитарного сбора будут не столь ощутимы на крупном вкладе. Другое дело, что даже 30 000 рублей для населения нашей страны весьма серьезная сумма, и этот совет, к сожалению, поможет лишь некоторым

2) ОФЗ-н следует приобретать либо в момент размещения, либо в дни, ближайшие к размещению, либо сразу после выплаты очередного купона – это позволит вам не выплачивать накопленный купон предыдущему владельцу облигации, а значит, вы сможете купить большее количество облигаций на имеющиеся у вас деньги

3) Облигации следует держать до экспирации, то есть до того момента когда государство вернет вам долг – так вы избежите выплат комиссий банку за сделку продажи, досрочная продажа резко снизит доходность вложения

Альтернатива

Раньше купон отрезали от облигации и меняли на деньги. Теперь все цифровое и «бумажную» облигацию вам не увидеть.

Понятное дело, что ОФЗ уже довольно давно торгуются на бирже, и многие инвесторы держат их в портфеле как надежный и безопасный инструмент. При этом ОФЗ бывают множества видов – с фиксированной доходностью, с доходностью, привязанной к инфляции, к ставке рефинансирования и т.д. и т.п.

Все это можно купить на обычной бирже при условии, что у вас есть брокерский счет, при этом комиссии за совершения сделки даже у очень жадных брокеров редко превышают 0,1%, а чаще ниже 0,05% от объема сделки.

Обычную ОФЗ вы можете продать в любой момент, в том числе и по цене больше номинала (если ситуация на бирже благоприятная), при этом вы всегда можете рассчитывать на заработанную часть купона. Кроме того, минимальная величина сделки может быть ~1000 рублей, а не 30 000 как в случае с ОФЗ-н , что подразумевает более низкий порог входа.

С другой стороны в отличии от покупки ОФЗ на бирже, ОФЗ-н позволяют приобрести бумагу строго по номиналу + накопленный купон и без спреда, неизбежно возникающего на бирже за счет наличия спекулянтов, т.е. приобретение ОФЗ-н значительно более простая операция, нежели приобретение аналогичной бумаги на бирже самостоятельно.

Подведя итог – если вы хотя бы отдаленно знаете, что такое биржа и можете открыть брокерский счет, то купить обычные ОФЗ вам будет значительно выгоднее.

Если же вы планируете инвестировать деньги на срок 3 года, то вы можете открыть , купить на нем облигации и получить дополнительный доход в виде налогового вычета в 13% от суммы взноса. Но этот вариант будет актуален только тем у кого есть облагаемый налогом доход.

ИТОГО

Любое инвестирование несет риск потери денег. Может ли инвестирование в Облигации Федерального Займа быть рискованным?

Да. Многие еще помнят 1998 год, когда государство объявило дефолт по своим облигациям , и несмотря на то, что у простых людей облигаций не было, проблем досталось всем.

Не является ли депозит в банке более надежным?

Нет, не является. Если уж ситуация будет складываться так, что государство объявит дефолт то можно со 100% уверенностью утверждать что вклад в банке также перестанет существовать. В существующей экономической реалии наше государство – самый надежный заемщик.

Зачем все это государству?

Ну в последнее время государство зачастило с неожиданными «подарками»: то Индивидуальный Инвестиционный Счет ввели, то обещают освободить от налогов вложения в корпоративные облигации … Возможно, это порыв благородства или попытка позаботиться о населении. Что бы это ни было, игнорировать это не стоит.

Стоит ли покупать «народные» ОФЗ ?

Лично по моему мнению, лучше открыть брокерский счет и приобрести обычные ОФЗ – это будет выгоднее. Но если вы боитесь брокеров и биржи как огня, вы имеете возможность и желание отложить деньги на срок 3 года и более то ОФЗ-н могут быть отличной альтернативой банковскому депозиту в рублях. Ну и, разумеется, не стоит ограничивать себя только рублевыми сбережениями.

Если вас заинтересовала данная статья, но остались вопросы рекомендую к прочтению и ответы минфина на

На этом все! Берегите себя и свои деньги - их вам никто не даст просто так!

P.S. По итогам первого дня размещений средний объем покупки облигаций на одного человека составил полтора миллиона рублей, что лишний раз подтверждает, что «народные» ОФЗ интересны далеко не большей части народа… Большей части покупать ОФЗ особенно и не на что…

About Dmitry

Дмитрий не любит выкидывать деньги на ветер и ищет оптимальные пути экономии в обычной жизни. Жизнь дает нам много честных способов заработать, достаточно пораскинуть мозгами.

Подписка на сайт сайт

Понравилась публикация? Хотите получать новые прямо в свой почтовый ящик? Нет ничего проще, подпишитесь на рассылку прямо сейчас.

Минфин начал продажу первого выпуска народных облигаций - федерального займа ОФЗ-н через Сбербанк и «ВТБ 24». В очередь за ними инвесторы пока не выстраиваются, хотя приобрести бумаги можно не во всех отделениях этих банков.

Размещение государственных облигаций сопряжено с беспрецедентными издержками. При рыночной доходности обычных трехлетних ОФЗ на уровне чуть ниже 8% их аналог, специально выпускаемый для населения, будет иметь доходность 9% годовых до уплаты комиссий агентам.То есть при объеме эмиссии 15 млрд рублей издержки по обслуживанию долга грубо увеличиваются на 1% годовых, или на 150 млн рублей в год, что для суверенного долга довольно много.

Стоит ли цель, с которой выпускаются ОФЗ-н , этих денег и что на самом деле получат владельцы народных ОФЗ ?

В размещенной на сайте Минфина презентации ОФЗ-н сказано, что с их помощью ведомство рассчитывает повысить финансовую грамотность населения, культуру сбережения и инвестирования средств, а также доверие граждан к государству. Трехлетние облигации не будут обращаться на вторичном рынке и поэтому похожи на банковский вклад - сумму можно вернуть с процентами за вычетом комиссий банка.

Что получат инвесторы в ОФЗ-н

Первый полугодовой процентный купон составит 7,5%, затем он будет повышаться и к концу третьего года достигнет 10,5% годовых. Однако, если предъявить облигации к досрочному выкупу банку-агенту в течение первого года, проценты получить не удастся. При этом, несмотря на отсутствие вторичного рынка , доходность облигаций (а значит, и их цена) будет меняться в зависимости от изменения доходности трехлетних рыночных ОФЗ , сказано в презентации Минфина. С учетом этой динамики Минфин будет устанавливать еженедельные цены ОФЗ-н .

С помощью облигаций Минфин рассчитывает повысить финансовую грамотность населения

Средняя доходность купленных на этой неделе облигаций за три года составит 9,02% годовых до уплаты комиссий банков. С учетом комиссий банков Минфин называет ориентир реальной доходности к погашению для населения в среднем на уровне 8,5% годовых. Комиссии банков съедят значительную часть дохода при каждой сделке по покупке или продаже облигаций. Максимальную комиссию 1,5% придется заплатить при сумме вложений от 30 до 50 тысяч рублей, 1% - при сумме 50–300 тысяч рублей и 0,5% - при вложениях более 300 тысяч рублей.

В случае досрочной продажи ОФЗ-н обратно банку агенту комиссия будет аналогичной. Как подсчитали в Минфине, если вернуть облигации досрочно на сроке от года до двух с половиной лет, средняя доходность получится еще меньше: от 6% до 8,1%. В итоге такие вложения окажутся менее выгодными по сравнению с покупкой рыночных ОФЗ и продажей их до срока погашения.

Стимулирование долгосрочных вложений граждан в СССР, плакат 1930-х годов.

А что если продать народные ОФЗ почти сразу?

Что произойдет, если вернуть облигации почти сразу? Об этом презентация Минфина умалчивает, но подсчитать легко. При покупке облигаций на минимальную сумму и скором возврате вместо 30 тысяч рублей инвестор после комиссий банка получит на руки всего 29,1 тысячи рублей.

Опыт досрочного погашения позволит гражданам сделать негативные выводы относительно тарифной политики госбанков. С этой точки зрения они свою финансовую грамотность , вероятно, повысят, но в очередной раз сделают вывод, что фондовый рынок в России - это убытки, обман и МММ. Народные облигации умному инвестированию их вряд ли научат.

Минфин стремится оградить владельцев народных облигаций от рыночного риска изменения цен в период их обращения. Чиновникам это необходимо, чтобы при неблагоприятной ситуации на рынке у людей не было повода считать себя обманутыми государством и выходить на улицу, вставая на путь обманутых дольщиков. Однако эта ложная забота о спокойствии людей ставит владельцев ОФЗ-н в неравные условия по сравнению с остальными участниками рынка государственных облигаций .

Основная характеристика инструментов фондового рынка - это изменчивость цен активов , которая, несомненно, является ключевой в постижении финансовой грамотности. В случае с ОФЗ-н получится, что инвестор - физическое лицо будет иметь актив, цена которого на рынке отличается от цены, которую он имеет у себя «на бумаге».

В чем ошибся Минфин при оценке ОФЗ-н

Замминистра финансов Сергей Сторчак в конце марта на презентации ОФЗ-н признал, что выпуск облигаций будет очень затратным и новый инструмент для государства получится самым дорогим. Таков итог длительного торга Минфина с госбанками за размер компенсации, покрывающий им агентские издержки . Из-за того, что договаривались долго, в конце прошлого года размещение пришлось даже переносить на более поздний срок.

Последние опросы Левада-центра показывают, что население не очень-то доверяет государству и не интересуется покупкой народных ОФЗ . Только каждый четвертый полагает, что государство выполняет свои обязательства перед гражданами. Стоит ли удивляться, что покупать ОФЗ-н на 30 тысяч рублей, - минимум, установленный Минфином, - готовы менее 3% населения. Сколько граждан в итоге купят эти облигации, предсказать сложно. Но затягивание размещения привело к тому, что выбран самый неудачный момент - накануне майских праздников и летних каникул. Как правило, деловая активность в эти периоды кратно снижается.

Выпуск народных облигаций будет очень затратным, новый инструмент для государства получится самым дорогим

Разрабатывая сам инструмент и механизм его размещения, очевидно, Минфин руководствовался известным стереотипом, что процесс доступа физических лиц к рынку государственных облигаций бюрократически сложен, так как связан с оформлением значительного количества документов. Однако в итоге получилось еще сложнее - физическим лицам придется открывать счета - и брокерский, и депозитарный , вероятно, придя в офисы банков пешком, подавать поручения на совершение операций, следить за ценой своих ОФЗ-н. При этом в результате ограничений по вторичному обращению инвесторы не будут иметь возможности быстро повлиять на ситуацию.

Можно предположить, что архаичный способ продажи ОФЗ населению был выбран потому, что банки-агенты еще не готовы к работе с населением дистанционно и именно за ручной труд Минфин (и мы как налогоплательщики) и вынужден в итоге доплачивать.

Отдельно стоит упомянуть и сам выбор банков-агентов - Сбербанка и «ВТБ 24». С одной стороны, открытого конкурса по выбору агентов не проводилось, с другой - многие профессиональные участники обладают лучшими технологиями и опытом, чем эти госбанки. Брокеры используют удаленные сервисы, которые позволяют открыть счет и купить на него ОФЗ всего за пять минут. И если бы агентов искали на основе аукциона, то комиссию при покупке и продаже ОФЗ-н удалось бы снизить до нуля. Я уверен, многие рыночные участники почли бы за честь продавать народные облигации и получить клиентов практически бесплатно.

ОФЗ, купленные на ИИС

Сейчас на рынок приходит все больше новых инвесторов, открывающих индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), количество которых уже превысило 200 тысяч. При инвестировании на три года через ИИС государство возвращает уплаченные в предыдущий год налоги в размере 13% от суммы, но не более 52 тысяч рублей в год. Это позволяет получить по трехлетним рыночным ОФЗ среднюю доходность около 12% годовых .

Выбор агентов для размещения народных облигаций на основе аукциона помог бы снизить комиссию при покупке и продаже ОФЗ-н до нуля

Минфин неоднократно заявлял, что при выпуске народных облигаций ориентируется на лучший международный опыт. Во многих странах, как и в России, государственные ценные бумаги для населения действительно не обращаются на вторичном рынке. Однако эти инструменты часто встроены в систему частных пенсионных планов , индивидуальных инвестиционных и сберегательных счетов . То есть Минфину стоило пустить бы деньги не на комиссию банкам, а на популяризацию, например, ИИС, с которых можно покупать гособлигации .

Мир не стоит на месте - за последние несколько лет технологии шагнули далеко вперед и стали менять дистрибуцию финансовых продуктов. Все мы видим появление нового класса инвесторов, которые ставят технологии во главу угла, а свое будущее и свои накопления не связывают с физическим нахождением в конкретной стране. Вряд ли их заинтересует покупка народных ОФЗ с посещением отделения банка, когда есть возможность купить рыночные ОФЗ через мобильное приложение в любой части земного шара.

Доход в виде купона за пользование народными деньгами будет выплачиваться гражданам раз в полгода, а ставка купона – расти от полугодия к полугодию от 7,5 до 10,5% (см. врез). Собственно, на этом приятные стороны бумаги заканчиваются, утверждают эксперты.

Что не так

Народные ОФЗ имеют и ряд ограничений как по размеру вложений (от 30 000 до 15 млн руб. в один выпуск), так и по обращению самих бумаг.

Приобрести бумаги можно только в премиальных отделениях банков-агентов – Сбербанке и «ВТБ 24». Банк оформит покупку день в день, если заявка инвестора и деньги поступят к нему до 17.00, если позднее – сделка пройдет следующим днем, пояснили в пресс-службе «ВТБ 24». Сделка проходит по чистой цене бумаги, установленной Минфином на соответствующую дату, увеличенной на накопленный к этой дате купонный доход, плюс комиссия агента 0,5–1,5% в зависимости от суммы вложений (см. врез).

Это много по сравнению с брокерской комиссией на рынке обычных локальных облигаций (0,1–0,2% для розничных клиентов), сетует руководитель отдела торговли долговыми инструментами «Атона» Константин Глазов. «Только отсутствие конкуренции позволяет собирать с клиентов в разы больше обычной брокерской комиссии», – возмущен управляющий директор «БКС глобал маркетс» Алексей Куприянов.

Свободно обращаться на рынке, в том числе на бирже, ОФЗ-н не могут. Их нельзя заложить в качестве обеспечения по займу, досрочно продать кому-либо (кроме того агента, у которого они были приобретены), но можно передать по наследству. «Из-за ограничений на обращение ОФЗ-н, по сути, не облигация, а своеобразная форма государственного депозита», – резюмирует Глазов.

Держатель облигаций может в любой момент предъявить их к досрочному погашению банку-агенту, который должен выкупать бумаги по цене на дату возврата облигации, но не выше номинальной стоимости и который имеет право повторно взять с клиента ту же комиссию, что и при покупке. Повторная комиссия не взимается агентами при окончательном погашении ОФЗ-н и при выплате купонов.

Самая большая неприятность ждет инвесторов, которым срочно понадобятся деньги на первом году владения ОФЗ-н. Продать их у агента они, конечно, смогут, но только с убытком. По условиям выпуска, избавляясь от ОФЗ-н в первые 12 месяцев со дня покупки, инвестор лишается всего купонного дохода, а с учетом дважды уплаченной агентской комиссии (от 1 до 3% вложенной суммы) он уйдет в минус. То есть вложит 50 000 руб., назад можно вернуть лишь 48 500 руб., а от вложенных в ОФЗ-н 500 000 руб. останется только 495 000 руб. Невыплата купона за первый год при досрочном погашении кажется гендиректору группы «Личный капитал» Владимиру Савенку самым негативным для инвесторов моментом.

Лишь продавая бумаги с начала второго года, инвестор выйдет в плюс. Так, купленные на минимальную сумму бумаги и проданные через год и один день принесут их владельцу (с учетом купонов за два первых периода и уплаченной комиссии) примерно 4,75% дохода, на сумму свыше 300 000 руб. – 6,75%. И лишь к концу срока жизни облигации среднегодовой доход от вложений достигнет объявленных властями 8,5%, предупреждает Савенок.

Так что, чтобы получить чистый доход около 8,4–8,75% годовых, придется держать бумаги весь срок.

Мимо счета

Еще одним большим недостатком ОФЗ-н аналитики хором называют невозможность разместить их на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС). Тем самым человек лишается 13% дополнительного дохода от вложенной суммы до 400 000 руб. «Если в ваши планы входит инвестирование 400 000 руб. ежегодно, то при сохранении купонных ставок ваша доходность на ИИС была бы более 15% годовых», – подсчитал Куприянов.

Дебютная стратегия

Объем дебютного выпуска ОФЗ-н – 15 млрд руб. Номинал облигации – 1000 руб. Погашение – 29 апреля 2020 г. Размещение выпуска продлится до 25 октября 2017 г. Ставка первого купона составляет 7,5% годовых, выплачивается 1 ноября 2017 г., второго – 8% (2 мая 2018 г.), третьего – 8,5% (31 октября), четвертого – 9% (1 мая 2019 г.), пятого – 10% (30 октября), шестого – 10,5% (29 апреля 2020 г.). В среднем грязный купонный доход составит 8,92% в год. Размер агентской комиссии при вложении до 50 000 руб. – 1,5% суммы, от 50 000 до 300 000 руб. – 1%, свыше 300 000 руб. – 0,5%. С учетом этой комиссии, по подсчетам аналитиков, среднегодовой доход от вложений составит 8,42% при вложении до 50 000 руб., 8,58% при вложении 50 000–300 000 руб. и 8,75% при вложении от 300 000 руб.

Мелкие налоговые неприятности

Первые дни размещения бумаг показали, что Минфин, отслеживая динамику рыночных ОФЗ, подстраивает под них текущую доходность народных бумаг. Для этого он регулирует чистую цену размещения ОФЗ-н. На этой неделе она опустилась немного ниже номинала – 998,421 руб. А это приведет инвесторов, которые будут гасить ОФЗ-н по номиналу, к уплате 13%-ного налога на доходы (НДФЛ). Дело в том, что по Налоговому кодексу купонные выплаты по гособлигациям, включая все виды ОФЗ, не облагаются этим налогом. А вот доход от прироста их стоимости облагается. «Так, если бумага будет куплена ниже номинала, например по 998 руб., то к погашению инвестор должен будет заплатить НДФЛ с 2 руб.», – приводил пример «Ведомостям» Константин Вышковский из Минфина.

Хорошо еще, что за расчет и перечисление в бюджет этого налога отвечает банк-агент, а самим инвесторам заполнять налоговую декларацию и платить налог самостоятельно не придется.

Кому подходят ОФЗ-н

По мнению аналитиков долгового рынка, с учетом всех особенностей ОФЗ-н инвестировать в них имеет смысл лишь на полный срок, но не все рублевые сбережения. По словам гендиректора УК «Спутник – управление капиталом» Александра Лосева, грядущая неопределенность на внешних рынках может перерасти в новый финансовый кризис, поэтому часть сбережений необходимо хранить в более коротких по сроку депозитах и уже сейчас задуматься об их диверсификации в разных валютах. Он сам планирует купить «немного» ОФЗ-н.

Савенок не увидел никаких преимуществ ОФЗ-н по сравнению с обычными, обращающимися на рынке ОФЗ. «Для тех, кто знаком с фондовым рынком, покупка обычных ОФЗ (и особенно через ИИС) гораздо выгоднее. Народные же ОФЗ стоит покупать лишь тем, кто не знает, как работать на фондовом рынке, работает только со Сбербанком и кто изначально готов инвестировать на длительный срок, будучи уверенным, что эти деньги ему не понадобятся в течение трех лет», – перечисляет Савенок.

11.05.2017 \ Новости

26 апреля Минфин выпустил народные облигации федерального займа (ОФЗ). С момента размещения, их продажа составила 5,6 млрд. руб. Специалисты выразили ряд претензий, касающиеся самих бумаг: высокие комиссии при размещении, отказ выплачивать доходы при продаже их в первые 12 месяцев, а также отсутствие обращения и недопуск облигаций к инвестиционным счетам. К чему приведут граждан такие инвестиции?

Гарантии государства

ОФЗ были выпущены специально для граждан. При этом юр. лица не имеют права инвестировать в данные бумаги. Т.е. населению предоставили самим одолжить денежные средства государству под проценты в срок до 3 лет.

Как и все государственные облигации, ОФЗ максимально надежны. Государство дает гарантии к возврату вложенных средств и на доход от размещения за вычетом расходов.

За пользование народными денежными средствами предоставляется доход в виде купона, который будет выплачиваться один раз в полгода. Ставка таких купонов будет расти от 7,5 до 10,5% от полугодия к полугодию. По словам аналитиков, это единственные положительные стороны ценной бумаги.

Что не так

Народные ОФЗ имеют предел по размеру вложений, которые в один выпуск составляют от 30 тыс. руб. до 15 млн. руб. Помимо этого, ограничен и оборот самих бумаг.

Приобрести ОФЗ можно лишь в отделениях агентов-банках - Сбербанк и «ВТБ 24». Покупка оформляется день в день по чистой цене бумаги, которая устанавливается Минфином на соответствующую дату, которая будет увеличена на накопленный доход, пояснили сотрудники «ВТБ 24».

По мимо этого, начисляется комиссия агента, которая зависит от суммы вложений и составляет от 0,5 до 1,5%. По сравнению с брокерской комиссией на обычном рынке облигаций, такой процент достаточно высокий.

Вследствие ограничений на обращение ОФЗ, народная облигация - это лишь некая форма государственного депозита, заявил Константин Глазков руководитель отделения торговли долговыми инструментами «Атона». По сути, свободно обращаться на бирже ОФЗ не могут, их нельзя заложить в качестве обеспечения по займу, продать досрочно, кроме агента, у которого они получены. Но бумаги возможно передать по наследству.

Чтобы получить чистый доход в 8,5% годовых, инвестору придется ждать весь срок бумаги. По условиям выпуска в первые 12 месяцев со дня покупки, продать их можно только с убытком из-за не накопленных низких процентных ставок.

Еще один недостаток - невозможность разместить ОФЗ на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС), что приводит к потере 13% дополнительного заработка от вложенной суммы до 400 тыс. руб.