Типы паевых инвестиционных фондов. Подробнее о ПИФах

На протяжении 90-х годов прошлого века в российскую практику инвестирования пришло множество западных инструментов управления капиталом. Одним из таких инструментов стали паевые инвестиционные фонды (ПИФ), которые обрели широкое распространение:на данный момент на российской территории функционируют свыше тысячи подобных структур.

Обозначим основные характеристики такого объекта, как ПИФ. В соответствии с законом о паевых инвестиционных фондах (Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах") паевой инвестиционный фонд не является юрлицом, это имущественный комплекс, активы которого состоят из имущества учредителей, передавших его под управление специализированной компании (УК), и имущества, полученного в результате инвестиционной деятельности управляющей компании. Таким образом, имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, является коллективной собственностью участников (пайщиков) ПИФа. При этом по закону пайщик не может получить свою долю в натуральной форме, а вправе требовать ее погашения и выплаты компенсаций только в денежном эквиваленте.

Типы ПИФов: открытый, интервальный и закрытый паевой инвестиционный фонд

В зависимости от возможности пайщиков предъявить требование о погашении паев все паевые инвестиционные фонды делятся на типы: открытые, интервальные и закрытые ПИФы. Собственники паев открытых фондов могут требовать их погашения в любой рабочий день; пайщики интервальных фондов вправе выйти из фондов только в определенные периоды (интервалы), установленные правилами доверительного управления фондом; владельцы паев закрытых паевых фондов не могут погасить принадлежащие им паи до окончания срока функционирования фонда, за исключением ряда случаев, установленных законом. При этом, поскольку инвестиционный пай является ценной бумагой, владелец имеет возможность продать его в любое время. Отличие продажи пая от его погашения состоит в том, что последнее приводит к уменьшению активов фонда, т.к. компенсация выплачивается за счет имущества ПИФа, а продажа пая на объеме фонда не отражается.

Категории паевых инвестиционных фондов

Помимо вышеуказанной классификации, паевые инвестиционные фонды в зависимости от состава допустимых активов подразделяются на категории. До 18.12.2016г. законодательством были предусмотрены 16 категорий фондов: фонды денежного рынка, фонды облигаций, акций, смешанных инвестиций, ЗПИФ прямых и долгосрочных прямых инвестиций, ЗПИФ особо рисковых (венчурных) инвестиций, ЗПИФ фондов, рентные фонды и фонды недвижимости (ЗПИФ рентный и ЗПИФ недвижимости), ипотечные, индексные, кредитные фонды (кредитный ЗПИФ), фонды товарного рынка, хедж-фонды, а также фонды художественных ценностей (ЗПИФ художественных ценностей). При этом законом были установлены следующие допустимые сочетания типов и категорий паевых инвестиционных фондов:

Однако Указание Банка России от 05.09.2016 N 4129-У "О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" значительно упростило структуру рынка коллективных инвестиций. Так в частности, количество категорий инвестиционных фондов существенно сократилось: для квалифицированных инвесторов — с 15 до 3 (фонды финансовых инструментов, фонды недвижимости, фонды комбинированные), для неквалифицированных инвесторов — с 7 до 2 (фонды рыночных финансовых инструментов и фонды недвижимости).

В этой заметке мы продолжим изучать второй по популярности, после банковских вкладов, инструмент инвестирования собственных средств, который называется ПИФ. Напомню, в предыдущей публикации мы разговаривали о том, . Сегодня, мы разберемся с основными видами и типами паевых инвестиционных фондов.

Поэтому, управляющие компании формируют фонды для различных типов инвесторов, которые отличаются по стратегии управления фондом, составу входящих в него ценных бумаг. Это позволяет любому человеку найти для себя Фонд с приемлемым уровнем риска и потенциальной доходностью.

Все ПИФЫ принято делить на следующие виды:

• Открытые
• Интервальные
• Закрытые

Давайте рассмотрим каждый подробнее:

ОТКРЫТЫЕ ПИФы:

Их главное отличие заключается в том, что паи можно купить, либо продать в любой рабочий день. Для этого, достаточно прийти в офис Управляющей компании, или к ее агентам и подать соответствующую заявку. Покупка и продажа паев происходит не сразу, а в течение некоторого времени. Как правило, срок исполнения заявки не превышает 10 рабочих дней.

Для меня, данные ПИФы представляют наибольший интерес, так как я по натуре такой человек, что каждый день ищу новые, перспективные способы приумножения собственных средств.

Однажды, когда мне представилась возможность открыть свое дело, я тут же подал заявку на погашение паев и вывод средств. Полученные деньги пошли на создание бизнеса.

ИНТЕРВАЛЬНЫЕ ПИФы

По названию думаю понятно, что паи интервальных фондов можно покупать и продавать в определенные, заранее установленные промежутки (интервалы) времени.

Обычно интервалы открыты для приобретения и погашения паев четыре раза в год сроком по две недели. Но, зачем это нужно? Для чего были придуманы интервальные пифы и чем они отличаются от открытых?

Во-первых , интервальные пифы имеют больший риск и, соответственно, больший потенциальный доход. Обусловлено это тем, что ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам) разрешает управляющим интервальных фондов вкладывать до 50% средств в бумаги, которые низколиквидны на бирже. Такие бумаги сложно быстро продать. Они имеют существенный потенциал роста. В тоже время, представляют больший риск.

Во-вторых , интервальный фонд дает больший простор для деятельности управляющим фонда. Рядовые вкладчики, не имея достаточных технических знаний, могут поддаться общей панике, в случаях, когда фондовый рынок идет вниз. Что делают в таких случаях люди? Бегут выводить свои деньги из фондов. Но ведь колебания на рынке вещь обыденная. Невозможность вывести свои деньги из интервального фонда тогда, когда захочется – позволяет управляющему фондом спокойно работать, не поддаваясь общей панике.

В-третьих , интервальные ПИФы дают управляющим возможность вложить в ценные бумаги 100% средств ПИФа, что невозможно сделать в открытых фондах. Почему? Потому что в открытых фондах операции по покупке и продаже паев происходят каждый день, из-за чего управляющим необходимо хранить на счетах фонда определенный запас денег для совершения операций. В интервальном фонде, наличность нужна только в момент открытия интервала, когда пайщики могут совершать операции покупки и продажи паев.

Вкладывая деньги в интервальный пиф, важно понимать, что вы не сможете вернуть свои деньги до того момента, пока не откроется новый интервал.

ЗАКРЫТЫЕ ПИФы

Закрытые фонды, как правило, формируются для реализации какого-либо проекта. Например, строительство коммерческой недвижимости. Вложить деньги в закрытый пиф можно на старте и забрать только на финише. Сроки оговариваются заранее и обычно это период в несколько лет.

Управляющие фонда имеют еще более широкие инвестиционные возможности, по сравнению с интервальными и открытыми фондами. Но, никаких гарантий вам никто не даст.

Закрытых фондов не так уж и много, так как вход на этапе формирования закрытого фонда обычно исчисляется миллионами, что не позволяет инвесторам с небольшим капиталом участвовать в его работе.

Далее ПИФы подразделяются на следующие типы:

И в следующих публикациях, мы более подробно разберем основные отличия в типах фондов.

Систематизировать и представить картину видов и типов существующих Паевых Инвестиционных Фондов (ПИФов) поможет таблица зарегистрированных российских фондов. Прежде всего, ПИФы различают по типам в зависимости от времени работы, когда возможно покупать или продавать паи.

• Открытые – самые доступные для широкого круга инвесторов, а потому наиболее популярные. Они работают в обычном режиме, каждый рабочий день.

• Интервальные – такие фонды работают периодически, по графику определенное количество дней в году. Только в эти периоды (интервалы) возможны операции с паями.

• Закрытые – особый вид фондов. Вложить деньги в закрытый ПИФ можно только при формировании фонда, а погашение пая происходит в срок окончания действия фонда. (Но на бирже, как на вторичном рынке продажи паев, можно купить или продать пай закрытого фонда, если паи такого фонда котируются на бирже).

По видам операций инвестирования и наличия ценных бумаг в инвестиционном портфеле фонды делят на виды. В таблице указано 16 видов ПИФов . Но некоторые из них (такие как, хедж-фонды, венчурный, прямых инвестиций, кредитный) доступны только лишь квалифицированным инвесторам. Поэтому, говоря о ПИФах, часто ограничиваются четырьмя самыми распространенными видами:

• фонды смешанных инвестиций (акций, облигаций и денежных депозитов);
• фонды фондов.

Менее известны, но в последнее время приобретают некоторую популярность также:

• фонды индексные;
• фонды денежные.

Данная классификация не включает понятия отраслевого (или секторного) ПИФа, фонда, который держит в портфеле ценные бумаги только определенного сектора экономики. Так как такой ПИФ может быть как фондом акций, так и облигаций, или смешанным.

Отраслевые фонды достаточно часто встречаются. Именно фонды потребительского сектора в 2012 году имели наибольшую доходность порядка 25-30% годовых, а в 2013 году лидерами становятся фонды телекоммуникаций.

Также существует ряд региональных (или международных) ПИФов, которые специализируются на работе с активами одного региона (например, фонд Крупнейшие компании США, Азия, Западная Европа и др.)

В активах фондов акций преимущественно (более 60%) должны присутствовать акции, а в фондах облигаций, соответственно облигации. Оставшиеся 40% могут быть как акции, так и облигации или денежные депозиты. В смешанных фондах отсутствуют жесткие требования к составу активов.

Фонды фондов в своем активе держат паи других фондов, которые есть в обращении на бирже. По доходности и рискованности первое место занимают фонды акций. Фонды облигаций считаются менее рискованными.

Денежные фонды инвестируют вложения в основном в банковские депозиты или во вклады кредитных организаций, но также могут иметь в активе надежные государственные облигации. Их доходность редко превышает 5-7% годовых, но они считаются наиболее стабильными даже во время кризиса.

Индексные ПИФы берут за основу индекс какой-либо из бирж, поэтому в портфеле представлен ТОП тех позиций, которые есть на рынке. Поэтому если рассматривать длительный отрезок времени, то их доходность показывает хороший результат при умеренной рискованности.

Но для любого открытого и интервального ПИФа является обязательным условие– один вид ценных бумаг не должен занимать в инвестиционном портфеле более 15%.

Среди закрытых выделяются ПИФы недвижимости и рентные . Впервые они появились в 2003 году, а в последние 5 лет общий рост числа ПИФов идет исключительно за счет создания новых фондов таких типов.

Они подходят для крупных инвесторов, готовых вложить деньги на срок до 15 лет (это максимальный срок действия этих фондов), для строительства или покупки земельных участков. Кроме того, так как рентные фонды организуются для сдачи в аренду помещений, то иногда позволяют получать инвесторам дополнительный ежегодный доход (как бонус от платы за аренду).

Поэтому при выборе вида ПИФа нужно учитывать следующие основные моменты:

• насколько степень рискованности и доходности инвестиций приемлема;

• состав ценных бумаг фонда, или выбор отраслевой направленности фонда;

• предполагаемый срок инвестиций;

• предполагаемый объем инвестиций.

В Федеральном Законе РФ "О паевых инвестиционных взносах" (ФЗ-156 от 29.11.2001 года) выделено три вида паевых инвестиционных фондов - открытый паевой инвестиционный фонд (ОПИФ), интервальный паевой инвестиционный фонд (ИПИФ) и закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ). Рассмотрим каждый вид подробно.

Открытый фонд (ОПИФ)

Пай, переданный в ОПИФ, инвестор имеет право купить либо продать в любое время. Подобным образом, за счет поступающего и выбывающего имущества, ОПИФ может как расширяться, так и уменьшаться. Причем, для этого не требуется проводить собрания пайщиков с целью получения разрешения на изменение капитала - увеличение либо уменьшение. Как правило, инвестирование средств пайщиков данного фонда осуществляется в активы с высокой степенью ликвидности.

Интервальный фонд (ИПИФ)

Главное отличие ИПИФ от ОПИФ - инвестор имеет право купить либо продать вложенный пай исключительно в определенные временные периоды - интервалы, которые сообщаются заранее и бывают, как правило, один раз в квартал.

Закрытый фонд (ЗПИФ)

В ЗПИФ инвестор имеет право приобрести пай лишь при формировании фонда либо дополнительном выпуске. Предъявить управляющей компании пай к погашению инвестор может исключительно по завершении срока действия договора по доверительному управлению фондом. Кроме того, в ЗПИФ количество паев фиксированное. Без согласия пайщиков не осуществляется создание паев и их дополнительный выпуск.
В Правилах доверительного управления (договоре) обязательно указываются условия, периодичность и порядок получения доходов пайщиками. Из-за отсутствия возможности погашения пая в короткие сроки, инвестирование вверенного имущества управляющие компании осуществляют в активы с низкой степенью ликвидности - в ипотечные закладные, недвижимость и венчурные проекты. В период действия ЗПИФа налог на имущество и налог на прибыль не уплачивается. С момента погашения пая пайщиками исчисляется и уплачивается в бюджет налог на прибыль.

Законодательством разрешается преобразование паевых инвестиционных фондов - из интервального в открытый, из закрытого в интервальный.

На финансовом рынке выделяется особая группа паевых инвестиционных фондов - для квалифицированных инвесторов. Такие фонды могут быть закрытыми и интервальными, при этом, входящие в них инвестиционные паи имеют ограничения в обороте. Не допускается владение паями в этом фонде лицами, которые не включены в список квалифицированных инвесторов. Кроме того, запрещено разглашение внутренней информации об имуществе фонда. Однако паи фонда для квалифицированных инвесторов котируются на биржах РТС и ММВБ, но торговля ими осуществляется в специальном закрытом режиме с ограничением доступа.

В соответствии с Положением о составе и структуре активов, ПИФы подразделяются на 15 категорий: акции, облигации, смешанная, индексная, фондовая, денежная, товарная, хедж, рентная, ипотечная, недвижимости, прямых инвестиций, венчурная, кредитная и художественных ценностей. Следует знать, что такие категории, как прямых инвестиций, венчурная, кредитная и хедж, предназначаются исключительно для квалифицированных инвесторов.

Классификация ПИФов по объектам инвестирования - категориям:

ПИФы акций – наиболее популярная категория у частных инвесторов, на нее приходится самая большая доля рынка ИПИФ и ОПИФ. Непосредственно в акции можно инвестировать не менее 50% активов, входящих в ПИФ, но ежеквартально не менее 2/3 от общего количества рабочих дней. В фондовом портфеле, кроме акций, допускается наличие не более 40% облигаций.

ПИФы облигаций – традиционно используются при спадах цен на рынках, позволяют получать небольшой, но стабильный доход. Долговые ценные бумаги не должны превышать 50% фондового портфеля, допускается наличие не более 20% доли акций.

ПИФы смешанные – по популярности занимают второе место. Это нечто среднее между рассмотренными выше категориями инвестиционных фондов. Допускается любое соотношение в фондовом портфеле акций и облигаций, но общая их сумма не должна превышать 70%.

ПИФы индексные – в настоящее время представлены исключительно фондами акций. Главное их отличие – в индексе-ориентире состав ПИФа максимально должен соответствовать составу ценных бумаг. Допускается расхождение не более 3%. Рекомендуется использовать индексные ПИФы начинающим пайщикам - при сравнении за аналогичный период доходности фонда с индексом, можно без труда определить результативность работы управляющей компании.

ПИФ денежные – так же, как и ПИФы облигаций, выступают как защитный инструмент. Прибыльность данных фондов незначительная, но в сравнении с депозитами, степень ликвидности у них выше.

Фондовые ПИФы – данные фонды инвестируются в другие ПИФы. Инвесторам предоставляется возможность распределять свои вложения на несколько ПИФов. Основной недостаток данной категории - удвоение издержек инвесторов. Главное преимущество - при наличии незначительного капитала для инвестирования, средства пайщик может распределить на несколько фондов.

Товарный ПИФы - появились на фондовом рынке в 2009 году и в данное время существует три товарных рынка. Наиболее популярно инвестирование в драгоценные металлы. Доходность данных фондов незначительная, но стабильная. Допускается доля этой категории в фондовом портфеле от 50%.

Хедж ПИФы – в состав входят различные финансовые инструменты, в том числе акции, облигации, другие ПИФы, драгоценные металлы и производные финансовые инструменты.

ПИФы недвижимости – на данный момент быстро развивающаяся категория с удобным финансовым инструментом (недвижимость) для инвестиционных вложений в аналогичный актив. Преимущества - налоговые льготы, большая ликвидность, защита интересов инвесторов и возможность дополнительного привлечения пайщиков.

ПИФы рентные - доход от сдачи объектов недвижимости, находящихся в аренде у пайщика, в аренду. Это категория - разновидность ПИФа недвижимости. Возможны периодические выплаты прибыли.

ПИФы ипотечные - формированием актива категории осуществляется за счет ипотечных закладных.

ПИФы художественных ценностей – недавно появившаяся категория фондов, предназначается для инвесторов, предпочитающих делать вложения в активы с неустоявшейся стоимостью на финансовых рынках.

ПИФы кредитные – предложены банкам как антикризисный инструмент для избавления от проблемных долговых обязательств. Заключается в передаче просроченных кредитов для управления долгами в один ПИФ.

ПИФы венчурные – способ привлечения пайщиков к инвестированию перспективных стартапов и новых проектов.

Кроме того, в некоторых категориях выделяются специализации фондов. Следует отметить, что законодательством не регламентируются требования по отнесению той или иной специализации к определенной категории ПИФов. Однако ведущими управляющими компаниями рекомендуется, чтобы актив заявленной специализации в составе фонда соответствовал 70-75%. Главным образом указанные рекомендации касаются отраслевых ПИФов.

ПИФы делятся по срокам подачи заявок на покупку или погашение на три типа. ОПИФ, ИПИФ и ЗПИФ.

В этой статье:

Открытые ПИФы (ОПИФ)

В открытых паевых фондах покупка и погашение паев происходит в любой рабочий день. Этот вид ПИФов наименее рискованный, потому что пай можно погасить при малейшем опасении значительного падения его цены .

Открытые паевые инвестиционные фонды самые простые для вхождения и работы с ними. Деятельность таких фондов можно отслеживать с легкостью, потому что вся информация о них публикуется ежедневно, что дает огромную возможность новым пайщикам покупать доли в ценных бумагах этих фондов .

В открытые фонды инвестор может вступить тогда, когда захочет. Купить пай можно в рабочий день в конторе управляющей компании.

Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ)

ИПИФы предполагают продажу или погашение паев до нескольких раз в год в установленные интервалы времени. В преобладающем числе фондов эти интервалы составляют две недели до четырех раз за год. С одной стороны это неудобно для инвесторов, но с другой — в отличие от открытых фондов интервальные фонды по закону предполагают вложение денег вкладчиков в низко ликвидные ценные бумаги . Вложения в эти бумаги достаточно рискованные, их очень часто сложно продать, но они приносят хорошую прибыль при долговременном инвестировании.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ)

В закрытом фонде паи выдаются в момент формирования фонда. Паи погашаются по окончании срока службы фонда согласно правилам фонда на протяжении работы фонда.

ЗПИФы подразумевают, во-первых, приобретение объектов недвижимости и в последующем продажа по цене выше цены покупки. Во-вторых, реконструкция или модернизация приобретенной недвижимости, приводящие в результате к повышению категории офисных помещений и увеличению стоимости объекта.

Еще один тип закрытых инвестиционных паевых фондов — это вложение в строительство, другими словами заключение договоров долевого участия дольщиков в строительстве, приобретая при этом имущественные права на объекты недвижимого имущества, которые планируются возводиться в будущем. Доходность в таком случае будет исчисляться исходя из увеличения стоимости недвижимости в процессе строительства и общего увеличения его стоимости на рынке недвижимости .

Еще один способ извлечения дохода — сдача принадлежащей инвестору недвижимости в аренду. Для сдачи в аренду может быть использована жилая, офисная и складская недвижимость. ЗПИФы имеют возможность участия в инвестировании строительства объекта, после чего могут оформить его в собственность и сдавать в аренду.

Понятно, что инвестирование в открытый фонд является наиболее ликвидным, пайщик может по требованию погасить свой пай и получить фиксированную прибыль. Но, несмотря на свободу действий, пайщик, вкладывая деньги в открытый фонд не должен концентрировать свое внимание исключительно на краткосрочных колебаниях стоимости пая . Преждевременное же погашение паев ведет к увеличению расходов на различные вознаграждения.

При использовании интервального фонда инвестор четко определяет срок, на который он размещает свои деньги. Интервалы погашения паев делятся на две недели. В этот период можно купить или погасить паи. Управляющая компания сама устанавливает интервалы, которые открываются от 2-х до 4-х раз в год .

Структуры активов ОПИФов и ИПИФов имеют отличия. Но существенных отличий в доходности этих фондов не наблюдается.

Закрытые инвестиционные фонды в основном специализируются на инвестировании денежных средств пайщиков в строительство недвижимых объектов для получения прибыли с продажи этих объектов или их аренды.